Zonder dat de pers er lucht van kreeg voeren de besturen van Microsoft en Yahoo al wekenlang onderhandelingen. De overeenkomst tussen Google en Yahoo hing al die tijd als een zwaard van Damocles boven de onderhandelingstafel.
Het opgeven van de poging om Yahoo in te lijven met de korte brief aan Jerry Yang, bestuursvoorzitter van Yahoo, betekent een zware anticlimax voor Microsoft.
De koers van Yahoo staat nu, vreemd genoeg, in de onofficiële handel op een stijging van ruim 1 dollar of 3,6 procent, tot een waarde van 29,70 euro. En juist Microsoft staat op een verlies, van 0,4 procent op 29,10 euro. Maar echt tijd voor een reactie is er nog niet geweest. Naar verwachting zal de koers van Yahoo nog dalen morgen, naar een niveau tussen de 20 en 25 dollar. Echter, gezien de meerwaarde die Microsoft uiteindelijk toch toekende aan Yahoo, kan een koersval meevallen.
Yahoo-koers nog goed
Vrijdag al waren er geruchten van een aanloop naar een hoger bod. Op dat moment was dat al realiteit. In de nacht van vrijdag op zaterdag gingen juist sterke geruchten over intensieve onderhandelingen tussen Microsoft en Yahoo en tussen beide partijen en de grote aandeelhouders. De inzet: een hogere prijs dan 31 dollar die oorspronkelijk was geboden.
Volgens eerdere geruchten ging dat tot 35 dollar per aandeel of zo’n 50 miljard dollar in totaal. Dit deed de koers Yahoo wel stijgen, tot zo’n 28,50 dollar, een kleine 7 procent meer dan een dag eerder, maar niet tot de vraagprijs.
Gisteren nog topontmoeting
Volgens goed ingevoerde bronnen ontmoeten Yahoo en Microsoft elkaar zaterdagmorgen nog in de buurt van Seattle, waar Microsoft zetelt. Aan de besprekingen namen behalve Ballmer en Yang ook Yahoo’s medeoprichter David Filo en Microsoft-chef voor internet (‘Platforms & Services Division’) Kevin Johnson deel. Opvallende afwezige was dan Eric Schmidt, bestuursvoorzitter van Yahoo.
Microsoft bood volgens deze bron gisteren 33 dollar per aandeel, maar Yahoo wilde 37 dollar. De brief van Ballmer spreekt van 5 miljard meer wat dan, uitgaande van het oorspronkelijke bod van ruim 44 miljard, ergens rond de 34 tot 35 dollar per aandeel ging. Hij kan met die ‘5 miljard’ ook uitgegaan zijn van de inmiddels lagere waarde van het oorspronkelijke bod door koersdaling van Microsoft.
Maar ging het alleen om die paar dollar per aandeel? Dat gat is te dichten als het vertrouwen groot genoeg is. Dit ontbrak. Zo wilde Yahoo de reclameovereenkomst met Google niet zomaar loslaten. En er werden wat problemen gevreesd met toezichthouders als de marktleider Hotmail en Yahoo Mail bij elkaar zouden komen.
Initiatief van Yahoo
Intussen is het scenario van afgelopen weken uitgelekt: na het ultimatum van drie weken van Microsoft aan Yahoo van zaterdag 5 april 2008 was er al een eerste treffen van de chefs van beide bedrijven op 15 april in Portland in de staat Oregon.
In de dagen daarna had Yahoo intensief contact met analisten en bankiers waarbij het bestuur een prijs aan de horizon zag gloren van 40 dollar per aandeel. Deze indicatie is overgebracht aan Microsoft voor wie dat uiteraard onaanvaardbaar hoog was. Dus werd er in Seattle een vijandig bod voorbereid.
Op zaterdag 26 april liep het ultimatum af. Yang en president-commissaris Roy Bostock van Yahoo belden met Ballmer om te vragen of er nog openingen waren. Ze wilden een vijandig bod niet riskeren, noch dat de Yahoo-koers zou klappen door het plots weglopen van Microsoft.
Afgelopen woensdag 30 april was er weer een bijeenkomst van Yahoo en Microsoft, op het kantoor van de advocaten van Yahoo. Vervolgens was er gistermorgen het onderhoud bij de luchthaven van Seattle om laatste openingen te verkennen.
Dat ging eerst over het geld. Daar konden partijen het niet over eens worden. De Yahoo-oprichters hoopten na de onderhandelingen gisteren nog op een bod van Microsoft dat het gaatje tussen hun vraagprijs van 37 dollar en de 33 dollar die Microsoft wilde bieden zou dichten. Dat kwam er niet.
Er is ook gesproken over een vijandig bod van Microsoft om de markt te laten uitmaken tegen welke prijs de bedrijven bij elkaar zouden moeten komen. Nog steeds wilde Microsoft dan dat Yahoo bij het slagen van zo’n bod zou meewerken.
Dat weigerden Yang en Filo. Ze lieten weten dat hij bij een vijandig bod van Microsoft Yahoo terstond een langjarige overeenkomst met Google zou sluiten. En daarmee was het uiteraard voor Microsoft, over en sluiten.
Daarmee diende de overeenkomst met Google als gifpil voor Yahoo. En Yahoo zal die nu moeten slikken en daarmee ook snel hogere omzet en winst moeten laten zien waardoor haar koers gaat stijgen.
Want aandeelhouders van Yahoo zijn het haasje van deze zinderende episode. Microsoft heeft contacten met hen gelegd, en die blijven wellicht nog even warm.
